首创证券：公司简评报告：航发控制系统龙头盈利能力提升，22年目标营收增长22.6%

航发控制(000738)事件：航发控制发布2021年报，2021年实现营业收入41.6亿元、同比+18.3%；归母净利润4.88亿元、同比+30.7%；扣非归母净利润4.66亿元、同比+50.2%。公司2022年度营业收入预算51亿元、同比+22.6%。持续聚焦主业，扣非净利润快速增长：公司2021年实现营收41.7亿元、完成计划的108.9%；发动机控制系统及衍生主业实现营收35.4亿元、同比+19%。公司进一步聚焦主业，同时采取多种降本措施，归母净利润同比+30.7%，扣非归母净利润同比+50.2%。扣非归母净利润增速相对较快，主要由于公司2021年度计入损益的政府补助较2020年度下降0.38亿元。毛利率受材料影响下降，净利率提升规模效益显现：公司2021年毛利率28.2%、同比下降0.8个百分点，成本端来看主要受直接材料影响较大；国际合作业务毛利率降幅较大。净利率为12.4%、同比提升1.8个百分点；公司2021年期间费用下降2778万元，降本措施卓有成效、管理效率大幅提升，管理费用率降低2.4个百分点。研发投入1.5亿元、同比+4.1%，公司不断投入以提升正向研发能力，促进高