首创证券：中航电子（600372）-公司简评报告：航空主业增长稳健，民机产业战略布局推进

中航电子(600372)事件：中航电子发布2021年报，2021年实现营业收入98.4亿元、同比+12.5%；归母净利润7.99亿元、同比+26.6%；扣非归母净利润6.87亿元、同比+25.5%。公司2022全年计划实现营业收入110.4亿元、同比+12.2%；净利润8.81亿元、同比+7.8%。航空主业营收增长13.5%，毛利率提升0.44个百分点：公司作为航空电子系统的专业化整合和产业化发展平台，业务领域涵盖防务航空、民用航空和先进制造业三大方向。公司2021年圆满完成防务产品生产任务，保证了主机飞机交付任务，持续保障部队产品订货供给；2021年航空主业实现营收86.5亿元、同比+13.5%；航空产品毛利率为29.5%，同比提升0.44个百分点。整体毛利率水平略有下降，净利率继续提升：受产品结构等因素影响，2021年公司整体毛利率为29.1%、同比下降0.3个百分点；净利率为8.3%、同比提升0.8个百分点。销售、管理费用率之和为10.4%，与2020年基本持平。投入研发费用8.3亿元、同比+27.8%，研发费用率达8.4%、较去年同期提升1个百分点；表明公司作为航电系统研发与生