国信证券：永和股份（605020）-产业链一体化布局助力业绩高增长，聚焦于高附加值业务

永和股份(605020)核心观点持续完善产业布局并积极调整产品结构，2021年公司业绩大幅增长。公司发布《2021年年度报告》：伴随公司新建的生产装置逐步建成、达产，公司主营产品的产销量规模扩大且产品结构优化；同时部分氟化工产品下游需求受到新能源、光伏等新兴产业发展的拉动而景气度提升等，2021年公司共实现营业收入28.99亿元，同比增长48.51%；归母净利润为2.78亿元，同比增长173.12%。其中，2021年，公司主营业务的外销收入达到了14.94亿元（占总营收的51.5%），同比增长111.89%，实现了恢复性增长；高附加值的含氟高分子材料销售收入达5.96亿元（占总营收的20.6%）。整体来说，2021全年公司持续完善产业布局，加快项目建设，紧抓市场机遇，积极调整产品结构以抢占市场份额。静待三代制冷剂周期复苏，公司三代制冷剂产能约占全国的11%。2020-2021年，三代制冷剂景气承压，而公司三代制冷剂产品走“差异化竞争”路线，相对同行的盈利水平仍较为可观。随着供给侧结构性改革不断深化、配额管理将在立法层面落地、行业竞争格局趋向集中，而下游需求恢复平稳增长，我们看好三代制冷