中泰证券：重庆啤酒（600132）-销量短期承压，Q4盈利改善显著

重庆啤酒(600132)投资要点事件：备考口径下，公司2021年实现收入131.19亿元，同比增长19.90%；实现归母净利润11.66亿元，同比增长38.82%；实现扣非后归母净利润11.43亿元，同比增长76.14%。2021Q4实现收入19.33亿元，同比增长1.08%；实现归母净利润1.22亿元，去年同期为-0.07亿元；实现扣非后归母净利润1.17亿元，去年同期为-0.19亿元。疫情反复影响Q4销量，高端化推动均价提升。2021Q4公司实现啤酒收入18.62亿元，同比增长2.24%；实现啤酒销量37.26万千升，同比增长-2.08%，对比前三季度18.29%的增速明显放缓，主要受Q4疫情反复影响；四季度吨酒收入同比提升4.41%至4997元/千升，持续受益于高端化，且公司于去年下半年开启提价措施以缓解原材料上涨压力。分档次看，2021Q4公司高档、主流、经济分别实现收入7.17、10.10、1.34亿元，同比分别增长4.39%、-0.27%、11.17%；分区域看，2021Q4公司西北区、中区、南区分别实现收入4.12、7.08、7.42亿元，同比分别增长-12.34%、-6