东吴证券：钢铁行业跟踪周报：供需双弱叠加成本下行，钢价震荡下行

投资要点 本周（7.22-7.26）跟踪：本周钢材市场受成本价格下行及供需双弱影响价格震荡下行，库存端略有累库，盈利依旧承压。 本周钢价受成本下行及供需双弱影响震荡下行：本周钢材市场供需表现延续淡季态势，叠加成本端价格无法支撑，钢材价格持续下行，截至7月26日，螺纹钢HRB400上海报价3220元/吨（yoy-15.3%），周降120元/吨，期货盘面同向下降。成本端角度，本周铁矿废钢、焦煤价格均有所下行，对钢价支撑能力较弱。 供给端除热轧板卷产量均有下降，需求端五大品种均显疲弱：供应方面，本周五大品种钢材产量除热轧略有恢复外其余均有所下降，螺纹下滑最为显著，周产量217万吨，周降3%，yoy-21%，热轧周产量243万吨，微涨1.5万吨，yoy+9%，延续今年线弱板强态势。需求方面，本周整体表需下降，五大品种周下滑幅度在2-8%，其中主要品种螺纹/热轧周环比分别下降4/6万吨，yoy-7%/+5%。侧面来看，建筑钢材周成交量MA5为10.3万吨，环比减少1.2万吨，同比-34%，成交持续偏弱，整体需求仍处于弱势。 库存除螺纹外均有所增加，钢厂盈利能力下行：本周钢材总库存1757.9万吨