东亚前海证券：邮储银行（601658）-2021年报点评，成长性大行本色彰显，资产质量稳中更优

邮储银行(601658)核心观点营收、归母净利润增速位居国有行之首，成长性极强。邮储银行2021年全年营收为3,187.62亿元，同比高增11.38%，增速居国有行首位；归母净利润761.70亿元，同比增长18.65%，远高于其他五家上市国有大行，盈利成长性极强。2021年ROAA、ROAE分别为0.64%和11.86%，同比分别上行4BP、2BP。单季净利息收入增速稳定，非息收入增速逐季走阔。Q4单季营收804.04亿元，同比增长14.96%，增速略低于Q3。2021年全年、Q4单季净利息收入分别为2,693.82亿元、684.92亿元，同比分别增长6.32%、5.81%，Q1-Q4单季净利息收入增速稳定；2021年全年、Q4单季非利息收入分别为493.80亿元、119.12亿元，同比分别增长50.44%、128.64%，单季非息增速跃升，成营收结构一大亮点。全年非息收入占比15.49%，同比提升4.02pct，营收结构不断优化。存贷两端的利率均边际承压，对全年净息差形成拖累。Q4单季净息差为2.25%，较Q3下行4BP。2021年全年净息差为2.36%，同比下行6BP。主要是存贷两