国信证券：中国东航（600115）-亏损同比小幅扩大，看好长期前景

中国东航(600115)中国东航披露2021年报。2021年全年营业收入671.3亿，同比增长14.5%，实现归母净利润-122.1亿，亏损同比小幅扩大3.2%；四季度公司营业收入146.3亿，同比降10.5%，归母净利润-40.5亿。疫情反复导致需求承压，票价相对坚挺及货邮保障营收增长。2021年疫情反复，客流起落一波三折，公司运力投放年内分布不一，全年ASK同比增长5.7%,RPK同比增1.6%，客座率67.71%，同比下降2.72pct。全年尤其是下半年刚性需求占比较高，票价相对坚挺，客运收入541.1亿，同比增10.1%。全年货邮高景气，客改货运量显着提升，货邮单位运价再度提高10%，货邮收入83.09亿，同比增69.7%，带动总营收实现14.5%的增长。航油成本压力显现，业绩基本符合预期。2021年航油价格逐季提高，公司全年航油成本205.9亿，同比提高48.8%，单位ASK航油成本提高39.7%，非油成本594.5亿，单位ASK非油成本同比下降1.2%。费用端，公司费用水平整体优化，其中销售费用再度显着下降，销售费用率3.8%，同比下降1.6pct，管理及研发费用率5.5%