东兴证券：广和通（300638）-芯片短缺背景下仍维持高速增长，车载模组突破式上量

广和通(300638)事件：广和通2021全年实现营业收入41.09亿元，YoY+49.78%；归母净利润4.01亿元，YoY+41.51%；经营性净现金流-4.22亿元，YoY-225.19%。其中，21Q4实现营业收入12.56亿元，YoY+61.82%，QoQ+21.71%；归母净利润7814.60万元，YoY+30.51%，QoQ-35.16%；经营性净现金流-1325.72万元，YoY-109.82%，QoQ+92.99%。芯片短缺背景下仍保持高速增长，今年供应端压力缓解提振毛利率。尽管面临上游芯片涨价&紧缺的不利环境，公司21年营收同比仍实现近50%的高速增长，主要来自于：1）以CAT.1等为代表的IoT模组需求爆发；2）车载模组业务突破式上量；3）PC业务继续维持领先优势。公司2021年综合毛利率24.10%，同比下降4.21pct，其中，Q1、Q2、Q3、Q4毛利率分别为25.11%、25.89%、25.05%、21.25%，主要系供应链上游原材料涨价以及出货结构变化所致。公司保持了较高水平的备货状态用以应对未来的经营生产，2021年末公司存货达8.07亿元，较期初增加