东兴证券：首旅酒店（600258）-全年扭亏为盈，轻管理模式加速布局下沉市场

首旅酒店(600258)事件：公司发布2021年年度业绩，公司全年实现营业收入61.5亿元/+16.49%，基本符合预期，主要系门店扩张及经营复苏；归母净利润0.56亿元，实现扭亏为盈。拓店持续提速，推进轻管理下沉+中高端升级，把握后疫情时代整合机遇。疫情加速酒店市场供给端出清，单体业主加盟意愿提升，行业释放巨大整合机遇。首旅酒店适时提出加速拓店计划，一方面，考虑到我国低线城市酒店市场连锁化率更低，且疫情冲击下物业主现金流普遍承压，公司推出“投资小、轻管理、高赋能”的云酒店轻管理模型，适度降低加盟门槛，满足不同管理需求、物业条件、资金体量的业主要求，把握下沉市场机遇。另一方面，在我国中高端酒店市场存在结构性缺口背景下，大力发展以逸扉/璞隐/和颐为核心的中高端产品集群，2021年三品牌开业门店达12/20/169家，储备门店达31/35/26家，品牌结构持续升级。截至2021年底，公司已开业门店5916家/+20.9%，储备门店1791家，全年净增门店1021家，拓店速度创历史新高，其中直营/加盟分别-40/+1061家，轻资产模式持续推进。经济型/中高端/轻管理品牌/其他分别净增-13