首创证券：公司简评报告：凯莱英：大订单驱动公司业绩快速增长，新业务高速发展前景可期

凯莱英(002821)事件：公司发布2021年年报，2021年实现营业收入46.4亿元，同比增长47.3%；实现归母净利润10.7亿元，同比增长48.1%；实现扣非归母净利润9.4亿元，同比增长45.3%。点评：全年业绩高速增长，剔除汇率影响毛利率维持稳定。分季度看，Q1-Q4分别实现收入7.8/9.8/11.6/17.2亿元（+63.4%/+24.4%/+42.3%/+60.8%），分别实现归母净利润1.5/2.8/2.7/3.7亿元（+42.9%/+32.5%/+39.3%/+73.5%），Q4部分大订单的交付进一步带动公司全年业绩的高速增长。2021年毛利率为44.3%，同比下降2.3pct，公司美元结算订单较多，剔除汇率影响，推测公司毛利率略有提升。小分子业务快速增长，大额订单推动2022年收入再上新台阶。公司2021年小分子临床及临床前项目、商业化项目分别实现营收17.2亿元（+37.6%）、25.2亿元（+51.7%），均实现快速增长。报告期内确认收入的项目共计328个，临床前和临床早期项目、临床Ⅲ期，商业化阶段项目分别为235/55/38个，项目结构进一步优化，漏斗效益凸