安信证券：东方证券（600958）-资管驱动业绩高增，财富管理深化

东方证券(600958)事件：公司披露2021年报，实现营业收入244亿元（YoY+5%），归母净利润54亿元（YoY+97%），ROE9.02%（YoY+4.17pct.），EPS0.73元(YoY+92%)。我们认为公司亮点包括：1）公司ROE大幅提升，优于行业；2）资管业务高增驱动业绩增长，公募基金板块业绩贡献达48%；3）财富管理转型向好，代销产品以主动权益封闭式为主，特色鲜明。4）投行业务显著进步，规模大增。5）信用减值计提大幅减少，风险进一步释放。整体来看：1）公司ROE水平达9.02%，提升4.2pct，优于行业（7.83%）；2）公司杠杆倍数3.69倍，下降0.03倍，高于行业（3.38倍）；3）按传统五大板块业务划分，收入结构来看，资管、经纪收入占比最高，分别达15%，其余投资、投行、信用分别占14%、7%、6%；除投资外的四大板块业务收入均实现较高的正增长，信用增速最高达88%，资管、经纪、投行增速分别达47%、38%、8%，投资板块同比-36%。4）公司计提信用减值损失13亿元，同比-66%。资管规模快速扩张，保持行业领先。1）2021年东证资管实现净利润14亿元