国信证券：南方航空（600029）-计提减值导致全年亏损加大，看好疫情消退后业绩反转

南方航空(600029)南方航空披露2021年报。南方航空披露2021年报，全年营业收入1016.4亿，同比增9.8%，实现归母净利润-121.0亿，亏损同比扩大11.6%；四季度公司营业收入231.5亿，同比降14.9%，实现归母净利润-59.84亿。四季度疫情反复客流相对低迷，收入符合预期。2021年民航客流历经波折，全年来看表现强于2020年，但国门仍几近关闭，海外运力消化压力犹存，且四季度全国疫情散发，客流相对表现低迷拖累全年表现。公司整体运投及业务量表现同比出现下滑，国内线小幅提升，客座率小幅下降。因行业供给收紧，需求同比仍有复苏，行业客流结构的改变，公司客公里收益同比提高7.6%，其中国内线同比增12.3%，国际线增68.4%。货邮方面，公司是三大航中唯一保留全货机运营的公司，得益于货邮高景气，公司货邮收入同比增长20.6%，收入占比达到19.6%。综合来看，公司全年收入符合预期。航油成本压力提升，减值计提导致四季度亏损高于预期。2021年航油价格逐季度提升，公司航油成本255.1亿，同比提高35.7%，单位ASK航油成本同比升36.2%，其余成本相对稳定，单位ASK非油成