国信证券：AIDC电力设备/电网产业链周评（5月第1周）：电力现货市场建设提速，海外AIDC设备需求持续上行

摘要及投资建议【AIDC电力设备】当地时间4月23日，AI设备及解决方案提供商、英伟达液冷供应商维谛技术（Vertiv）公布2025年第一季度业绩，25Q1新增订单同比增长13%，环比增长21%；销售收入20.36亿美元，同比增长24%；调整后营业利润3.37亿美元，同比增长35%；在关税税率不变的假设下，全年销售额指引中值上调2.5亿美元至94.5亿美元。维谛业绩高增反映出海外AI电力设施及液冷设备需求保持旺盛。电力设备容量可达算力芯片3-5倍，2026年供配电市场空间达730亿元。2024-2026年全球数据中心新增IT负载为7.7/12.3/16.9GW，CAGR为48%，26年变压器、开关柜、UPS、HVDC、AFP市场空间分别达到76/304/304/46/60亿元。近两周AIDC电力设备板块跌幅收窄，跌幅前三分别为后备柴发电源（-7.0%）、铅酸电池（-5.6%）和不间断电源UPS（-2.2%）。个股方面，近两周跌幅前三分别为麦格米特（-8.0%）、中国长城（-7.9%）和科泰电源（-5.4%）。行业观点：数据中心电力设备品类众多，电力传输链路较长，包括维谛、伊顿、施耐德等