安信证券：神火股份（000933）-量价齐增业绩持续向好，铝箔有望贡献新业绩增长点

神火股份(000933)事件：神火股份发布2021年年度报告，2021年营业收入344.52亿元，同比增长83.16%。2021年归母净利润32.34亿元，同比增长802.57%，其中2021Q4归母净利润9.35亿元，同比增长759.44%、环比增长11.80%。2021年扣非归母净利润34.88亿元，同比增长3903.91%，其中2021Q4扣非归母净利润12.56亿元，同比增长691.76%、环比增长48.73%。此外2021年度公司共计提资产减值准备和信用减值损失35.87亿元。铝及煤炭业务贡献主要收入及利润，有竞争力电费及自备阳极碳块强化盈利能力。截至2021年12月31日，公司电解铝产能170万吨/年（新疆煤电80万吨/年，云南神火90万吨/年）、装机容量2000MW、阳极炭块产能56万吨/年、铝箔8万吨/年。分产品来看，铝业务及煤炭业务贡献超90%营收：铝业务营收236.99亿元、同比+85.54%、占比68.79%，贡献毛利82.66亿元、占比67.23%，毛利率约35.06%、同比+11.34pct。煤炭业务营收77.05亿元、同比+96.54%、占比22.36%，贡