东兴证券：锦江酒店（600754）-拓店持续强势，深化整合降本增效

锦江酒店(600754)事件：公司发布2021年年度报告，全年实现营收113.39亿元/14.56%，归母净利润1亿元/-8.7%，扣非净利润亏损1.22亿元，上年同期亏损6.7亿元。收入端符合预期，利润端虽仍受疫情影响但已大幅减亏。2021年公司实现营收113.39亿元/14.56%，整体基本符合预期，其中境内/境外营收分别88.0/22.9亿元，同比分别增长12.7%/20.7%，恢复至2019年同期的81.9%和55.9%，境内系因门店扩张、经营复苏有序推进，境外则因2020年疫情低基数而呈现更高的增长弹性。全年归母净利润1亿元/-8.7%，同比下降主要系上年同期出售子公司股权取得大额投资收益。扣非净利润亏损1.22亿元，上年同期亏损6.7亿元，虽然由于疫情影响收入且租金、人力等成本刚性，全年扣非净利润仍亏损，但较2020年已实现大幅减亏。高速拓店叠加结构优化，后疫情时代看好公司市占率进一步提升。疫情加速酒店市场供给端出清，单体业主加盟意愿提升，行业释放巨大整合机遇。锦江作为连锁酒店龙头，提出加速拓店计划，有望把握行业集中度提升红利，实现市占率的进一步提升。2021年公司新开门店