太平洋证券：歌尔股份（002241）-零件+整机协同效应加强，一季度强势成长

歌尔股份(002241)事件：2021年，公司实现营业收入782.21亿元，同比增长35.47%，实现归母净利润42.75亿元，同比增长50.09%，扣非归母净利润38.32亿元，同比增长38.91%。2022年第一季度，公司预计实现归母净利润8.69-9.66亿元，同比下降0%-10%，扣非归母净利润8.42-9.02亿元，同比增长40%-50%。零件+整机协同发展，抵御消费电子产业往后移动时代过渡的阵痛。随着智能手机市场成长放缓，全球消费电子品牌厂商不断寻求用于破局的智能终端产品，如智能手表、TWS耳机、AR/VR眼镜等，但从近两年情况看，收获寥寥，在整个行业从移动互联网时代往物联网时代过渡期间，公司不断推进“零件+整机”协同发展的战略，2021年，精密零组件、智能声学整机和智能硬件业务分别实现营业收入138.40亿、302.97亿和328.09亿元，同比分别增长13.39%、13.58%和85.87%，一定程度上抵御了行业过渡所带来的阵痛。尤其是从2021Q4到2022Q1，全球智能手机出货下滑严重，上游原材料又经历了无序的涨价，在此大环境下，公司能在一季度交出扣非归母净利润大幅