安信证券：金杯电工（002533）-收入和业绩双升，新能车扁线放量可期

金杯电工(002533)事件：3月31日，公司发布2021年年报，公司全年实现营业收入128.32亿（+64.60%），实现归母净利润3.31亿（+32.60%），毛利率12.40%。2021年收入高速增长，盈利能力承压。2021年公司营收实现同比增长64.60%，业绩同比增长约32.60%，其中Q4实现营业收入35.16亿元，同比增长约35%，单季度实现净利润0.70亿元，同比增长约25%。公司收入高速增长的主要原因包括：1）公司围绕输变电工厂、新能源和民生工厂等几个下游，扩大市场拓展和份额提升；2）二级子公司统力电工合并报表；3）铜价上涨，驱动营业收入的增加。公司盈利能力承压的主要原因包括：1）原材料价格上涨，铜价较上年同期增长超过40%；2）冷链物流板块亏损，猪肉价格下跌，导致子公司云冷食品计提存货跌价损失，亏损约9千万元。产能加速扩张，产业链向上延伸。传统线缆：根据公司年报披露规划，公司将加速线缆主业技改扩能提质工作，金杯塔牌轨道交通电缆制造项目于8月全面投产，新增22.5亿元产能；武汉事业部2023年达产后，将形成50亿元产能规模；衡阳工厂高压交联电缆产能升级，提质项目将新增