安信证券：传媒：海内外NFT发展路径的分化及长短期展望

本篇报告是 NFT 专题报告系列之二，除了梳理近期国内外 NFT 生态发展的动态及布局现状，还将着重探讨以下几个问题： 国内政策走向： 国家对虚拟货币的监管政策一向严格，对防范虚拟货币交易风险已推出大量政策进行规范，且从近期政策动态来看，监管仍然处于收紧的状态。 尽管国家对虚拟货币风险防范有明确规定，但政策层面针对数字藏品本身的监管体系仍不健全。在目前不完备的监管体系下， 国内 NFT 交易平台、 NFT 项目创作者与投资者三方都处于谨慎探索阶段。近期政策的变动，导致 2022 年 3 月腾讯微信、蚂蚁集团相继收紧数字藏品平台的规则，下架部分数字藏品公众号、小程序。 海内外 NFT 发展路径的分化： 1） 底层技术架构不同。 海外的 NFT平台大多架构在去中心化的公链之上，而国内的主流 NFT 平台基本依托于联盟链运营，并非完全去中心化。我们认为现阶段国内 NFT 主要是基于联盟链而发展，是符合国内合规环境下的一个相对较优的实现； 2） NFT 与数字藏品的定位及商业模式差异大。 体现在 NFT 的价值定位、发行方式、定价方式、交易方式等方面。海外较为开放的创作者环境以及完全放开的二级