天风证券：民生银行（600016）-业绩增长边际好转，资产质量继续夯实

民生银行(600016)推动业务回归本源，归母净利润同比增速转正。公司披露2021年报，全年营收和归母净利润同比下滑8.73%，增长0.21%，同比增速较前三季度提升0.12pct和5.14pct，营收同比增速企稳，归母净利润同比增速回正。公司推动业务回归本源，主动大幅压降非标投资，信托及资管计划、理财产品等非标投资日均规模收缩，奠定长期增长根基。信贷结构进一步优化，核心负债增长强化2021年公司净息差为1.91%，同比下滑幅度较前三季度收窄1bp。公司净息差下滑主要系1）落实国家减费让利政策，加大对制造业、绿色信贷、乡村振兴、普惠金融等重点领域的信贷投放；2）主动优化信贷结构，提升对战略客户和高评级客户的信贷投放，同时降低了收益水平相对较高的房地产开发贷款规模；3）公司中小微贷款占比较大且不断加大投放力度，而小微贷款久期较短、重定价较快，LPR下调对贷款收益率产生影响。综合来看信贷业务结构得以优化，夯实了资产质量，长期客户综合定价管理增强。2021年公司加大了重点领域的贷款投放，年末绿色信贷余额同比增长103.76%，制造业中长期贷款余额同比增长13.98%，普惠型小微企业贷款余额同