东吴证券：神州数码（000034）-2021年年报点评：营收首次突破千亿，云+信创双轮驱动

神州数码(000034)事件：公司发布2021年年报，公司实现营业收入1223.85亿元，同比增长32.94%；扣非净利润6.72亿元，同比增长3.14%。业绩超出市场预期。投资要点自主品牌业务表现亮眼，云计算及数字化转型业务高速增长：分业务来看，IT分销和增值业务营收1168.38亿元，同比增长31.79%。2021年缺芯叠加国产化替代加速促使半导体行业整体景气度快速提升，在此背景下，公司微电子业务报告期内取得了大幅增长。云计算及数字化转型业务营收38.85亿元，同比增长45.71%。其中云转售业务（AGG）收入34.4亿元，同比增长45%，云管理服务及数字化转型解决方案业务（MSP+ISV）收入4.5亿元，同比增长54%。自主品牌业务营收16.50亿元，同比增长126.86%。自主品牌业务快速增长的主要原因是信创业务取得突破式发展，2021年收入11.5亿元，同比增长236%。不断加大研发投入，助力信创和云业务腾飞：2021年，神州数码累计研发投入2.4亿元，同比增长32%，提升云和信创产品技术。云业务方面，2021年，神州数码入选了Forrester首份《中国云迁移、现代化和管理