东方证券：九州通（600998）-1-2月经营稳健，平台价值进一步凸显

九州通(600998)核心观点1-2月经营稳健，总代业务发展迅速。根据公司公告，22年1-2月，公司营业收入平稳增长，实现扣非归母净利润同比增长超15%，预计22Q1实现扣非归母净利润为4.71亿元-4.96亿元，同比增长12%-18%。值得一提的是，21Q1，公司营业收入326.29亿元，同比增长20.08%；扣非归母净利润为4.2亿元，同比增长16.08%，换言之21年一季度公司业绩已然恢复较快成长，公司今年一季度在国内疫情爆发较为严重的情况之下，仍旧取得此业绩表现，再一次证明公司的业绩韧性。除此之外，22年1-2月总代总销业务保持快速增长（1-2月销售收入同比增长29%），在集采的进一步深化之下，总代总销业务CSO属性愈发凸显。打造平台属性，深挖产业链价值。公司将继续依托行业稀缺的全渠道、全品类、全场景医药供应链服务平台，推进业务持续向平台化、互联网化、数字化转型，并进一步深挖产业链价值。除了总代总销业务之外，公司在零售药店方向发展迅猛，截至2022年2月底已有加盟药店5,412家，预估2022年底加盟药店数可突破10,000家，门店扩张规划乐观；C端大健康等核心业务以及三方物流