东兴证券：罗莱生活（002293）-疫情对家纺主业扰动小，家居海外需求景气

罗莱生活(002293)罗莱是国内家纺龙头，目前低估值、高分红的属性突显了其投资价值。基本面方面，公司家纺主业的特性（季节性不明显、期货为主）使得公司的收入业绩受疫情散点爆发的影响较小，家居业务莱克星顿公司，受益于美国房地产市场持续景气。家纺双品牌布局，订货及线上数据表现良好，疫情扰动小。公司拥有罗莱+LOVO两个优质家纺品牌，家纺业务占到公司收入的80%，公司另有莱克星顿美式高端家具品牌。罗莱品牌定位高端以线下渠道为主，在高端消费韧性的背景下增速可观；LOVO乐蜗品牌是公司创立的电商品牌，目前品牌独立培养成熟，主攻性价比市场。2021年前三季度公司实现营业收入39.99亿元，同比增长22.77%，单三季度家纺主业虽有疫情影响仍实现双位数增长，尤其直营渠道店效实现20%以上增长。家纺产品的季节性不明显，期货为主的模式下受到疫情的影响也较小，公司22年订货数据良好，同时公司自疫情以来持续发力线上，线上一直保持着较好增速（魔镜数据显示1、2月份线上有40%以上增速），我们认为在目前散点疫情尤其是一线城市疫情发生情况之下，公司的收入业绩受扰动程度较小。家具业务品牌稀缺稳健发展，美国地产数据仍