德邦证券：海天味业（603288）-年报点评：平稳收官，势能犹存

海天味业(603288)事件：海天味业发布2021年年报，公司2021年实现营业收入250.0亿元，同比增长9.7%；归母净利润66.7亿元，同比增长4.2%。Q4单季实现营业收入70.1亿元，同比增长22.9%；归母净利润19.6亿元，同比增长7.2%。春节备货前置贡献Q4业绩，全年基本达成双位数增长。分品类，2021年酱油/蚝油/调味酱收入分别为141.9/45.3/26.7亿元，同比分别+8.8%/+10.2%/+5.6%，量价拆分来看，以量增为主，酱油/蚝油/调味酱全年销量同比分别+8.4%/+11.5%/+5.2%；Q4单季酱油/蚝油/调味酱收入同比分别+20.8%/+21.3%/+13.6%，增速环比Q3均有较大提升，我们认为主要系春节时点前置下经销商提前备货，同时10月25日提价亦有部分贡献，Q4高增支撑全年录得双位数增长。分渠道，2021年线下/线上收入分别为228.9/7.0亿元，同比+7.7%/85.2%，线上增速亮眼，我们判断可能是社区团购高速增长，产品高性价比叠加强品牌效应，海天在团购渠道具备强竞争优势。分地区，2021年东部/南部/中部/北部/西部地区收入同比