中泰证券：宝信软件（600845）-业绩持续高增长，突破PLC提升智能制造综合能力

宝信软件(600845)投资要点公司公告：公司发布2021年年报，会计期内收购飞马智科，对前期比较合并报表进行重述调整，全年实现营收117.59亿元，经调整后同比增长15.01%，归属于母公司净利润18.19亿元，经调整后同比增长35.92%，归属于母公司扣除非经常性损益的净利润17.18亿元，经调整后同比增长38.95%。经营净现金流19.28亿元，经调整后同比增长25.68%。拟向全体股东每10股转增3股并派发红利10元（含税）。软件信息化核心业务高增长，盈利能力持续提升。分业务看，软件开发及工程服务营收85.02亿元，服务外包（含IDC）营收31.21亿元，系统集成营收1.29亿元，分别同比增长19.1%/8.87%/-39.4%。综合毛利率为32.52%，同比提升3.39个pct，其中软件开发及工程服务毛利率为27.60%，同比提升3.88个pct,主要由于自动化与信息化业务占比提升，自动化业务增长迅速。服务外包毛利率为46.72%，同比提升3.68个pct，IDC上架率提升。费用方面，销售/管理/财务费用率分别为1.75%/2.81%/-0.38%，分别同比-0.01/+0.