国信证券：锦江酒店（600754）-海外反弹助力Q4减亏，跟踪未来出行放松节奏

锦江酒店(600754)核心观点2021年营收恢复75%，扣非业绩减亏。2021年，公司营收113.39亿元/+14.56%，恢复至2019年的75.10%；归母业绩1.01亿元/-8.70%（非经扰动），扣非业绩亏损1.22亿元，同比减亏5.48亿元；EPS0.10元。其中，境内酒店收入恢复约82%，业绩4.44亿元，扣非业绩3.66亿元，扭亏为盈；境外酒店收入恢复57%，亏损4.45亿元，同比减亏；餐饮收入持平，归母业绩2.03亿元/-20.96%，主要系疫情下苏锡杭肯德基股利减少影响。2021Q4减亏，主要系海外反弹，境内则略承压。Q4公司收入29.90亿元/+3.26%，恢复78%，归母业绩385万元，同比扭亏为盈；扣非业绩-7737万元，同比减亏1.88亿元，主要系境外酒店Q4反弹推动。Q4境外收入同比增长103.62%，业绩大幅减亏（20Q4/21Q4卢浮各亏0.45亿/0.05亿欧元），而境内受疫情影响收入同比下滑9.28%，相应盈利同比下滑。2022年开店目标持平，收入预增20-25%。2022年，公司预计实现营收136-142亿元/+20%-25%，其中境内营业收入预