安信证券：聚合顺（605166）-业绩大幅增长，高端化战略初现成效

聚合顺(605166)事件：公司发布2021年年报，全年实现营收54.05亿元（同比+110.77%），归母净利润2.39亿元（同比+106.19%）。每10股派2.051元（含税）。量价齐升，公司业绩实现大幅增长：公司业绩大幅提升主要由于产品销量增加及价格上涨所致。据百川，2021年PA6均价1.52万元/吨，同比增长34.1%，2021年全年价格走势呈现震荡上行趋势，10月达到最高点1.74万元/吨。据公告，2021年公司的产能比上年末增加，达到40余万吨，为缓解供货压力，有委托外加工及外购产品。2021年公司PA6切片产量34.8万吨，销量38.6万吨，分别同比增长46.74%、53.30%。2021年公司综合毛利率7.65%，同比下降1.15pct，原料己内酰胺2021年均价1.39万元/吨，同比增长39.7%。2022年至今PA6及己内酰胺价格均较2021年10月高点有所回调，但价差有所扩大，盈利情况较好。我国PA6行业蓬勃发展，应用空间广阔：受益于聚合技术进步、原材料己内酰胺供应稳定及下游应用领域需求旺盛等因素，国内尼龙6切片产品产销持续增长，进口依赖度不断降低，替代进口趋