国金证券：应流股份（603308）-两机市场持续高景气，重资产投入进入收获期

应流股份(603308)投资逻辑“两机”赛道高景气，公司“两机”（航空发动机和燃气轮机）业务有望持续高增长。公司自2015年起在“两机”领域持续投入，公司“两机”业务包括航空发动机高温合金叶片、机匣，航天动力高温合金结构件，燃气轮机动叶片、静叶片、喷嘴环等高温合金热端部件；目前公司已进入GE、西门子、霍尼韦尔、中国航发、中国重燃等知名客户的供应体系；从2018年起，公司两机业务放量、进入高增长阶段，2017-2020年公司“两机”业务收入复合增速约89.7%。“十四五”期间，国内航空航天产业需求旺盛，公司仍将深度受益；我们预计公司2021-23年“两机”业务收入5.1/8.2/12.3亿元，同比增长60%/60%/50%。核电建设或将提速，公司核电业务高增长可期。我国2021年政府工作报告中明确提出，在保障安全前提下积极有序发展核电。根据中国核能行业协会预测，“十四五”期间，我国第三代核电会按照每年6-8台的核准节奏。在推进碳达峰、碳中和的大背景下，核电作为清洁能源有望在2022年起提速发展；公司是核电设备重要供应商，产品核心竞争力强，我们预计公司2021-23年核电业务收入3/4/4