首创证券：公司简评报告：博雅生物：血制业务增长强劲，多元业务做减法

博雅生物(300294)事件：博雅生物发布2021年度报告，报告期内公司实现营业收入26.51亿元，同比增长5.47%；归母净利润3.45元，同比增长32.48%。分红预案10派1.5元（含税）。整体营收平稳增长，血制业务增长强劲。公司营收26.51亿元，同比增长5.47%，营收端平稳；其中血制业务12.10亿元，同比增长35.5%；非血制业务14.41亿元，同比增长-11.0%；利润端，血制业务高增长，归母净利润3.85亿元，同比大增125.6%；我们分析主要是2020年由于血浆分离组分较多调拨用于在研VIII因子和PCC研发，高毛利产品人纤批签和销售下滑，基数较低，而去年没有受影响，所以人纤产品批签销售增长较大，营收达4.17亿元，同比增长达81.2%；另外，白蛋白和静丙营收分别为3.58亿元和3.64亿元，同比增21.1%和29.2%，带动血制业务整体高增长。多元业务做减法，智能工厂扩产聚焦血制业务。除血制品业务外，公司还有糖尿病业务、生化药业务、血制品经销和化学药业务，业务庞杂多元。非血制品业务去年营收负增长11%，核心产品盐酸二甲双胍、缩宫素、复方骨肽受集采和竞争加剧影响，营