中泰证券：海天味业（603288）-2021困境中增长，2022目标彰显信心

海天味业(603288)事件：公司2021实现收入250.04亿元，同比增长9.71%；实现归母净利润66.71亿元，同比增长4.18%；实现扣非后归母净利润64.30亿元，同比增长4.09%。其中2021Q4实现收入70.10亿元，同比增长22.85%；实现归母净利润19.63亿元，同比增长7.19%；实现扣非后归母净利润18.49亿元，同比增长4.02%。2021年困境中增长，成本上涨毛利率承压。2021年受到新冠反复、需求疲软、社团冲击等多种不利因素影响，公司全年调味品收入为235.97亿元，仍同比增长9.09%，2021Q4收入环比前三季度加速，主要受益于提价驱动渠道备货增加；全年调味品毛利率同比下降3.73个pct，主要系成本上涨所致。分产品看，2021年酱油收入同比增长8.78%，销量同比增长8.44%，吨价同比增长0.31%,原材料上涨导致单位成本上涨8.83%，毛利率下降4.47个pct；蚝油收入同比增长10.18%，销量同比增长11.46%，吨价同比增长-1.15%,单位成本持平，毛利率下降0.75个pct；调味酱收入同比增长5.61%，销量同比增长5.19%，吨价同