中泰证券：金禾实业（002597）-扣非业绩环比向上，看好代糖景气延续

金禾实业(002597)事件：公司发布2022年一季度业绩预告：实现归母净利4.2～4.7亿元，同比增长99.81%～123.59%，环比-9.5%～1.3%；实现扣非归母净利4.3～4.8亿元，同比增长117.10%～142.34%，环比6.7%～19.1%。点评：供给优化叠加需求旺盛，食品添加剂有望持续景气。根据百川资讯，一季度（截至3/21）三氯蔗糖均价为43.77万元/吨，环比-0.7%，安赛蜜均价为8.39万元/吨，环比-9.1%，甲基麦芽酚均价为12.23万元/吨，环比-24.5%，乙基麦芽酚均价为9.94万元/吨，环比-31.5%。产品价格高位有一定下行，一方面系原材料价格有一定下行带动，尿素、烧碱、醋酸分别下跌3.5%、29.4%、29.1%；另一方面受春节假期、冬奥会及全球疫情等影响2月份甜味剂需求偏弱，预计随天气转暖，饮料等采购需求有望释放。长期全球代糖趋势延续，根据《健康中国饮料食品减糖行动白皮书（2021）》，预计未来几年我国无糖饮料行业能保持两位数增长。供给端行业中小企业开工率受到影响，而公司产业链配套优势凸显，核心竞争力有望进一步提升。筹划回购用于股权激励，