华西证券：中国巨石（600176）-2021年量价齐升创历史，智能化产能再扩张

中国巨石(600176)事件概述公司近期发布2021年年报。2021年公司实现收入197.07亿元，同比+68.92%，归母净利润60.28亿元，同比+149.51%；对应Q4收入58.71亿元，同比+54.87%，归母净利润17.24亿元，同比+51.69%。行业高景气，2021年量价齐升及产品结构升级延续。公司业绩符合市场预期。根据公司年报披露，公司粗纱及制品销量235万吨同比+12.8%，电子布销量4.4亿米左右同比+16.4%，销量再创历史新高。根据我们表观测算，2021年全年玻纤制品（粗纱、细纱及制品）平均价格7259元/吨，同比提升约30%。除受益于玻纤行业高景气外，我们判断公司产品结构继续升级是更重要的一环。根据公司年报，2021年，公司E9超高模量玻纤实现量产，模量超过100GPA，产品创新继续取得良好效果，判断公司2021年热塑、风电等中高端粗纱产品占比进一步上升，同时高价值的电子纱产品也有所提升，带动公司价格进一步上涨。2021年，由于天然气等能源价格上涨，公司细分产品成本有所抬升，但随着公司成都基地搬迁完成以及智能化生产推进，公司成本管控效果良好，带动净利润大幅增