中泰证券：华能国际（600011）-风光新能源转型持续推进，火电盈利修复确定性提升

华能国际(600011)投资要点事件：公司发布2021年年报，2021年，公司实现营业收入2046.05亿元，同比增长20.75%；实现归母净利润-102.64亿元，同比下降324.85%；实现扣非归母净利润-125.58亿元，同比下降385.57%。2021年第四季度，公司归母净利润为-110.47亿元，扣非归母净利润为-127.70亿元，业绩亏损幅度显著增加。点评：煤炭价格上涨致公司业绩大幅亏损。2021年下半年以来，煤炭价格显著上涨，导致公司燃料成本大幅增长。据公司公告，2021年，公司原煤采购综合价为770.67元/吨，同比上涨60.85%，境内火电厂售电单位燃料成本为316.36元/兆瓦时，同比上涨51.32%，煤价上涨使得国内售电燃料成本同比增加525.32亿元，火电业务整体成本为1880.39亿元，同比增长47.95%，毛利为-108.60亿元。此外，2021年，公司合并层需计列资产减值损失和信用减值损失共计1.93亿元，主要为公司拟对华能山东公司持有的黄台8号机组30%产权计提资产减值损失0.55亿元，对黄台8号机组的长期应收款计提信用减值损失1.10亿元，计提资产减值