中泰证券：金禾实业（002597）-单季度业绩创历史最佳，股权回购彰显信心

金禾实业(002597)事件：公司发布2021年报：2021实现营收58.45亿元，同比增长59.44%，实现归母净利11.77亿元，同比增长63.82%，实现扣非归母净利9.95亿元，同比增长74.51%。点评：营收与利润再上台阶，成本管控持续强化。单四季度，公司实现营收18.26亿元，环比增长18.19%，实现归母净利4.64亿元，环比增长69.18%，实现扣非归母净利4.03亿元，环比增长81.08%。我们预计主要是两方面原因（1）供给优化叠加需求旺盛，食品添加剂迎来景气；（2）5000吨/年三氯蔗糖等精细化工项目产能逐步释放，公司成长性持续凸显。2021公司期间费用率合计为7.26%，同比下降0.74pct。其中，销售费用率为1.18%，同比下降0.29pct，管理费用（含研发费用，可比口径）率为5.69%，同比下降0.92pct，财务费用率为0.39%，同比提升0.47pct，公司持续推动成本管控，实现研发、生产、销售等价值链上各环节的降本增效。供给优化叠加需求旺盛，食品添加剂有望持续景气。根据百川资讯，三氯蔗糖从8月20.5万元/吨持续上涨至12月48万元/吨，当下市场报价