中泰证券：大地熊（688077）-2021年报点评：产能快速扩张，21年业绩如期高增

大地熊(688077)事件：大地熊披露2021年年度报告，2021年公司实现营业收入16.55亿元，同比增长111.54%；实现归属于上市公司股东的净利润1.52亿元，同比增长191.07%。其中21Q4营收为5.08亿元，同比增长90.55%，环比增长20.09%；归母净利润为0.47亿元，同比增长136.19%，环比增长23.68%；2021Q4实现扣非净利润0.37亿元，同比增长344.08%。公司业绩符合预期。量价齐增助力公司业绩大幅增长。1）量：包头公司一期项目和合肥本部烧结钕铁硼产能持续释放，并在报告期内收购宁国公司，年末毛坯产能6000吨，同比增长50%，产能快速释放，公司全年烧结钕铁硼永磁材料毛坯产量3955吨，同比增长44.33%，钕铁硼成品销量为2525.35吨，同比增长62.61%；2）价：21年稀土价格整体处于上涨趋势，钕铁硼产品采取“毛利率”定价机制，公司21年钕铁硼产品均价为54.34万元/吨，同比增长26.21%。产品结构进一步优化，毛利率水平进一步改善。分业务板块来看，2021年公司工业电机领域实现收入6.71亿元（yoy+89%），占比由53.1%→4