首创证券：百克生物（688276）-公司简评报告：疫情影响业绩低点已现，重磅产品带状疱疹疫苗上市准备时

百克生物(688276)事件：3月17日，公司披露2021年报，期内营业总收入12.02亿元，同比去年下跌16.6%，归母净利润为2.44亿元，同比去年-41.77%，基本EPS为0.62元，平均ROE为9.37%。点评：业绩低点已现，疫情影响鼻喷流感疫苗接种是暂时的。表观数据看，公司营收下降16.6%，利润大幅下滑了41.77%，业绩下滑较大，但是我们应该看到主要是疫情影响鼻喷流感疫苗接种导致，有两个高度重合：一是适应人群高度重合，去年下半年全国各地陆续启动3-17周岁人群新冠疫苗接种，与公司鼻喷流感疫苗适用人群完全重合（3-17岁）；二是销售和接种时间高度重合，流感疫苗销售和接种基本全部在下半年，两个高度重合因素导致期内公司扣除退货后销售仅60.35万支，比2020年下滑了47.5%，同时也导致了公司因流感疫苗报废计提的0.86亿元减值损失。我们认为去年疫情因素影响鼻喷流感疫苗接种具有一定历史特殊性，业绩低点已过，接种流感疫苗有利于新冠疫情防控，今年大概率恢复到正常水平。大品种带状疱疹疫苗进入上市准备时，国内研发进度最快。带状疱疹疫苗已经完全全部III期临床，进入申报生产准备，全球