中银证券：金山办公（688111）-摆脱巷战，办公软件战局明朗化

金山办公(688111)作为国内办公软件龙头，公司具有30年积累的底层技术和产品力优势。通过把握移动互联网机会在移动端超越微软等海外巨头，领先地位逐渐牢固。SaaS转型战略遇上全面国产化需求，市场环境改善，重塑二次增长动力。支撑评级的要点移动端超车，打造办公软件第一品牌。凭借对移动互联网良机的把握，公司扭转行业旧格局，获得领先性地位（客户覆盖率达62%、移动端月活份额超90%）。移动办公对SaaS订阅模式天然友好，既增强营收持续性和平滑性，又提高客户黏性，成为公司长期增长的主要驱动力。信创与数字经济助推市场走出巷战。传统市场中用户版权意识和付费意愿较低，从获客到付费转化以及竞争复杂度如同“巷战”。而行业迎来变革：（1）国产化确定性加强。2023年信创市场或超3,650亿元，近期俄美制裁等事件更加凸显科技自主的迫切性；（2）数字化需求放量：根据“十四五”规划，到2025年预计软件和信息服务产业规模快速提升至14万亿元，疫情期间线上办公习惯也将带动中小企业和C端市场。市场摆脱巷战环境，龙头企业进入舒适区，更能做到以点及面、长驱直入的扩张成效。平台级战略应对新战场。面临“阵地战”新环境，公司