浙商证券：博汇纸业点评报告：Q2大幅回暖，H2修复可期

博汇纸业(600966)投资要点公司23H1收入86.57亿元，同比-2.38%；归母净利-3.46亿元，同比-180.07%；扣非归母净利-4.53亿元，同比-204.09%；单23Q2收入44.96亿元，同比-4.93%、环比+8.03%；归母净利1.51亿元，同比-40.15%，扣非归母净利0.95亿元，同比-63.57%；Q2环比扭亏为盈，H2有望持续修复。Q2环比大幅修复，H2盈利改善可期23H1公司机制纸产量198.57万吨(同比+13%)、销量194.99万吨（同比+19%），下半年销量伴随消费旺季需求回暖有望不断恢复；23Q2白卡纸市场均价4486元（环比-12%、同比-30%）、7-8月白卡纸陆续发出涨价函部分传导落地，传统旺季来临纸价有望企稳止跌；成本端2023Q2针叶浆、阔叶浆市场均价为5603、4200元/吨（同比-23%、同比-34%），Q2部分低价浆入库、且木片、能源价格下行，成本环比有所改善，考虑运输及库存周期，预计H2超跌低价木浆入库，成本改善幅度扩大，综合H2旺季价格回暖、成本逐季优化，吨盈利剪刀差扩张可期。利润率、现金流环比明显改善，费用控制稳定（1