万联证券：中国联通（600050）-点评报告：传统业务稳健增长，创新业务不断突破

中国联通(600050)报告关键要素:2021年公司主营业务3,278.54亿元（YoY+7.9%）,服务收入2961.5亿元（YoY+7.4%），归母净利润63.1亿元(YoY+14.2%)，EBITDA961亿元(YoY+2.3%)，自由现金流430.1亿元(YoY+8.4%),业绩基本符合预期。投资要点:传统业务高质量增长，产业互联网拉动公司第二增长曲线。公司移动服务2021年收入同比增长1641亿元（YoY+4.8%），用户净增1130万户增长由负转正；5G套餐用户渗透率达49%同比提升26pct，拉动ARPU增长至43.9元(YoY+4.3%)。固网宽带收入完成448亿元（YoY+5.2%），宽带用户净增895万户，达到9505万户，传统业务保持高质量增长。此外，公司2021年产业互联网业务收入548亿元（YoY+28%），其中联通云收入人民币163亿元（YoY+46.3%），新兴业务增速喜人。一年来，公司紧抓“东数西算”，倾力打造“联接+感知+计算+智能”的算网一体化服务，创新能力加快形成，“五大中台”核心能力基本建成，数据治理体系不断完善，第二增长曲线明显。销售费用控制卓