德邦证券：酒鬼酒（000799）-业绩超预期，强劲表现扫除阴霾

酒鬼酒(000799)事件：公司发布2022年1-2月经营情况公告，预计2022年1-2月公司实现营业总收入14亿元左右，较去年同期增长120%左右；预计实现归属于上市公司股东的净利润4.65亿元左右，较去年同期增长130%左右。营收和业绩超预期，奠定全年增长基础。此前市场担心部分地区库存较高影响经销商回款积极性。从公司1-2月业绩表现来看，公司增速依然亮眼，打消市场之前质疑。湖南疫情控制良好给予一月份较好的回款环境，华东、华北、华南体量较小的省份仍处快速增长期，新招的经销商也对回款有所贡献，同时回款节奏前移也导致增速较同期更高。即使三月增速有所放缓（假设22年3月营收占比下降）22Q1增速也有较高增长，后续来看，会有正常放缓，但如此高增长仍反映出品牌强势能和渠道的高积极性，奠定全年的增长基础，在稳增长的大背景下，新商铺货和市场动销有望逐步恢复常态。酒鬼系列继续聚焦打造大单品，内参引领品牌势能。公司酒鬼系列大单品聚焦效果不断凸显，三大单品合计占比逐步提升，预计透明装、红坛、传承三大单品合计占比达60%。酒鬼系列渠道利润达15%以上，优于其他次高端竞品，精细化管控激发经销商销售动力。内参