东吴证券：重庆百货（600729）-2023年三季报点评：主业利润符合预期，经营效率不断优化

重庆百货(600729)投资要点事件：2023年10月27日，公司发布2023年三季报。2023Q1-3公司实现营收147.8亿元，同比+1.86%；归母净利润11.28亿元，同比+26.94%；扣除公允价值变动等项目后，扣非净利润10.19亿元，同比+40.7%。对应2023Q3收入46.2亿元，同比+0.4%；归母净利润2.22亿元，同比-9.8%；扣非净利润2.1亿元，同比+7.1%。分部门利润：Q3零售主业利润持续高增，投资收益有所下降：公司利润主要由零售主业利润和联营合营公司投资收益构成（投资收益主要来自马上消费金融）。2023Q3，公司联营合营公司投资收益为0.75亿，同比-47%，我们推测原因或为马消金加大计提拨备；扣除投资收益后的归母净利润（主要来自零售主业）为1.5亿元，同比+96%，表明公司零售主业的经营仍保持强势。经营持续优化，费用率下降利润率提升：2023Q3，公司毛利率为25.2%，同比+2.5pct，销售净利率为4.9%，同比-0.7pct，主要因投资收益下降。总体费用率持续降低，公司销售/管理费用为14.3%/4.4%，同比-1.3pct/+0.8pct。