安信证券：A股核心产业赛道述评月刊（第四期）：预期的沉醉：再谈挺进稳增长

【产业赛道行情演绎：煤炭继续强势，稳增长与疫后修复表现突出】4月以来，煤炭、航空机场、食饮、钢铁、航运港口、房地产、铁路建设具有正绝对收益，分别为6.00%、5.74%、5.47%、4.01%、3.15%、1.91%、1.58%；而以新能源为首，如光伏、特高压、充电桩、风电以及IDC与人工智能跌幅相对较大，分别为-13.16%、-11.76%、-11.07%、-10.77%、-10.48%。 【当前产业赛道配置核心因素】当前影响产业赛道基本面的核心因素是疫情和成本冲击，当前影响产业赛道配置的核心因素是政策，政策预期的作用大于基本面引导，低估值+短久期+高胜率特征比较明显，确定性的支撑作用》近端盈利》成长性。近期，本土疫情依旧高位运行，有两个主要特点：（1）影响范围广，感染人数多：全国疫情严格程度显著提升，交运物流及消费显著趋冷；（2）疫情发生地与国内工业重点地区重合：造成以汽车、半导体为代表的产业链生产开工受到冲击。同时，上游原材料价格处于高位依然是限制大部分制造业公司行情的重要因素，成本冲击预计将持续到今年下半年。 【交易逻辑探讨】当前市场四条主线：稳增长、高景气、疫后修复和全球通胀