东兴证券：台华新材（603055）-锦纶垂直一体化龙头，产能扩张强化行业地位

台华新材(603055)台华新材布局差异化的锦纶产品，行业内优势地位明显，获下游优质客户认可。公司创建于2001年，定位聚焦高档功能性面料的研发与生产，目前形成锦纶纺丝、织造、染色及后整理一体的完整产业链。公司专注于尼龙6、尼龙66及尼龙环保再生系列产品及其他化纤产品的研发和生产，为全球客户定制、开发环保健康、户外运动、特种防护等多系列高档功能性面料，是全球绿色多功能锦纶丝及高档功能性面料领航者。公司的主要产品为锦纶长丝、坯布和功能性成品面料，占到收入的80%，此外还生产部分少量涤纶产品。锦纶纤维受益于运动服饰景气，锦纶66、再生锦纶成为趋势。锦纶需求端以民用和军用的运动服饰类产品为主，受益于运动服饰的流行以及锦纶切片的国产化，锦纶纤维的产量持续增长，同时锦纶产量占化纤的比重保持上升态势。2020年锦纶纤维产量占化纤比重为6%左右，相比于全球9%的水平有提升空间。随着国内户外运动的流行，锦纶占比仍有望提升。锦纶66和再生锦纶是长期趋势。1）锦纶66的发展：锦纶66在主要性能上均强于当前主流的锦纶6，是更好的运动服饰材料，平均售价也远高于锦纶6。PA66上游必需原材料己二腈的生产工艺复杂