安信证券：东方电缆（603606）-深耕电线电缆领域，海上风电市场提振促发展

东方电缆(603606)持续中标大客户项目，“海陆并进”公司实力领先：公司实力行业领先，不断中标国家电网、南方电网、中国电建、中海油、大唐集团、中石油、中石化、中国中铁、国投电力、中国节能、中国铁建及国外企业的陆缆及海底电缆项目。公司陆缆业务广泛应用于电力、建筑、通信、石化、轨道交通、核能多个领域中。公司的±535kV直流陆缆系统是世界已投运的最高电压柔性直流电缆。2020年公司陆缆系统总产量11.13万公里，同比增长10.0%。公司海缆业务各项技术达到国际领先水平，通过了ISO三大体系认证并拥有挪威船级社DNV认证证书。目前产品已广泛应用于岛屿联网、海上风电、海洋油气各大项目中。公司累计提供海缆数量超8000km，在国内首次攻克深水脐带缆技术并实现产业化。2022年2月，公司中标明阳阳江青洲四海上风电场项目220kV、35kV海缆采购及敷设工程项目，合计中标金额约为13.9亿元。未来公司将继续保持“海陆并进”的发展理念，稳步发展电力与能源市场。行业壁垒与研发实力为公司构筑护城河：海缆行业市场集中度高，具有较高的壁垒，新进入者难以取得较大突破。主要壁垒包括资金、资格认证、生产技术、品牌