东兴证券：首旅酒店（600258）-全年业绩扭亏为盈，展店步伐持续提速

首旅酒店(600258)事件：公司发布2021年业绩快报，2021全年公司实现营业收入61.5亿元/+16.49%，归母净利润为0.56亿元，实现扭亏为盈。全年业绩扭亏为盈，看好酒店商务和旅游需求复苏带动行业景气度提升。全年看，受益于2021年疫情防控形势好转，酒店业整体复苏趋势明显，叠加公司产品结构升级，中高端门店占比提升，2021年公司RevPAR（每间可销售房收入）同比提升20.2%。但收入端看，2021年公司实现营业收入61.5亿元，同比增长16.49%，低于RevPAR增速。考虑到公司2021Q1-Q3净关直营店26家，我们认为，或因为公司直营门店数量与占比下降，而单个直营店贡献收入高于加盟店，导致公司整体收入增速不及RevPAR增速。叠加疫情常态化防控下，聚集性活动减少，或影响了公司餐饮会议收入。利润端看，在收入同比增长16.49%，且租金、人力等支出相对刚性的情况下，2021年公司业绩端实现扭亏为盈。单四季度看，Q4公司实现营业收入14.27亿元/-16.35%，归母净利由盈转亏，单季度净亏损0.69亿元。我们认为主要因为Q4北方地区散点疫情反复，以及冬奥会筹备期间北京周