东海证券：机械设备行业周报：轨交设备板块业绩改善，关注后续铁路固定资产投资进展

投资要点： 2025年Q1轨交设备板块景气度显著改善。从行业整体看，选取同花顺统计的申万轨交设备板块数据，2024年营业总收入同比增长；2021-2024年归母净利润增速略有波动。随着铁路固定资产投资逐渐带动相关产业链需求，项目逐步落地交付，同时在基数等因素影响下，2025年Q1轨交设备板块收入及业绩增速均明显提升。 国铁集团经营向好。据中国铁路建设债券募集说明书，2024年国铁集团实现营业总收入12830亿元，同比增长3.0%，实现净利润39亿元。2024年末，国铁集团资产负债率为63.5%较上年末降低2.0个百分点，资产负债结构更加优化。据债券定期公告，2025年Q1国铁集团实现营业总收入2814亿元，同比基本持平。重要财务指标表现稳健，为后期推进融资、发展业务积累了有利基础。 旅客出行、货运发送需求旺盛，铁路固定资产投资景气延续。据国家铁路局数据，2024年全国铁路发送旅客43.1亿人次，同比增长11.9%。2025年1-4月，全国铁路发送旅客14.6亿人次、同比增长5.9%。货运方面，2024年，全国铁路货运发送量为51.8亿吨，同比增长2.8%，连续多年实现增长。今年1-4月