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东海证券:机械设备行业周报:轨交设备板块业绩改善,关注后续铁路固定资产投资进展.pdf |
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投资要点:
2025年Q1轨交设备板块景气度显著改善。从行业整体看,选取同花顺统计的申万轨交设备板块数据,2024年营业总收入同比增长;2021-2024年归母净利润增速略有波动。随着铁路固定资产投资逐渐带动相关产业链需求,项目逐步落地交付,同时在基数等因素影响下,2025年Q1轨交设备板块收入及业绩增速均明显提升。
国铁集团经营向好。据中国铁路建设债券募集说明书,2024年国铁集团实现营业总收入12830亿元,同比增长3.0%,实现净利润39亿元。2024年末,国铁集团资产负债率为63.5%较上年末降低2.0个百分点,资产负债结构更加优化。据债券定期公告,2025年Q1国铁集团实现营业总收入2814亿元,同比基本持平。重要财务指标表现稳健,为后期推进融资、发展业务积累了有利基础。
旅客出行、货运发送需求旺盛,铁路固定资产投资景气延续。据国家铁路局数据,2024年全国铁路发送旅客43.1亿人次,同比增长11.9%。2025年1-4月,全国铁路发送旅客14.6亿人次、同比增长5.9%。货运方面,2024年,全国铁路货运发送量为51.8亿吨,同比增长2.8%,连续多年实现增长。今年1-4月
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