首创证券：太阳纸业（002078）-公司简评报告：收入表现符合预期，利润端表现有所承压

太阳纸业(002078)核心观点事件：公司发布2021年业绩快报，报告期内实现营业收入318.74亿元，同比+47.64%；实现归母净利润29.41亿元，同比+50.56%；实现扣非后归母净利润29.22亿元，同比+51.94%。点评：收入端延续稳健增长趋势，利润端表现承压。受益于公司产能有序释放，浆纸产品销量稳健增长，公司全年收入端表现符合市场预期。从单季情况来看，公司Q4实现营收81.60亿元，同比+37.14%，延续快速增长趋势。单季实现归母净利润1.72亿元，同比-69.83%；实现扣非后归母净利润2.01亿元，同比-66.23%。我们认为：（1）下游需求疲弱致使Q4终端纸价浆价均仍处于低位；（2）前期高价浆带来的成本压力逐渐在报表中显现；（3）能源成本大幅攀升，煤炭价格处于高位，致使公司Q4利润端表现有所承压。纸价逐步回暖产能有序投放，看好公司2022年盈利改善。进入2022年以来随着需求转暖及纸企提价逐步落地，驱动纸价有所回升。截至2022年2月25日，双胶纸/铜版纸/箱板纸价格分别+3.51%/+1.72%/+0.12%，且公司拟于3月1日起对涂布类与非涂类全系产品上调3