东兴证券：贵研铂业（600459）-成长属性或自强化的稀缺贵金属新材料一体化龙头

贵研铂业(600459)贵研铂业股份有限公司，是集贵金属新材料研究、开发和生产经营于一体的国家级高新技术企业。公司具有从贵金属材料的技术创新至生产制造，从商务贸易至废料回收的贵金属产业链一体化优势，其中贵金属新材料制造、贵金属回收、贵金属贸易是公司最核心的三大协同业务板块。贵金属新材料制造为核心业务，2020年营收占比达到45.53%，毛利占比64.77%。前驱体、特种功能及机动车催化剂材料构成贵金属新材料制造业务基石。公司在多个维度构筑强比较优势。作为国内唯一在贵金属材料领域拥有系列核心技术和完整创新体系、集产学研为一体的上市公司，公司具有明显的规模优势及核心技术优势。国内贵金属材料制造行业处于成长期且行业具有极高的进入壁垒，新企业在短期内很难形成有效的竞争优势。公司比较优势体现在：（1）贵金属新材料行业获国家重点政策性支持，（2）公司具有强技术优势，新进企业很难在短期内实现技术上的积累及突破，（3）贵金属新材料行业市场壁垒极高，但公司拥有强品牌影响力及高拓展性与高粘性的客户群体，（4）公司具有一体化的规模效应及可比竞争优势。公司的强成长属性有望出现自强化。公司的强成长性体现在三个方