东海证券：稀土产业链深度报告：全球主导地位稳固，高端应用描绘增长新曲线

轻稀土主要以镧（La）、铈（Ce）、镨（Pr）、钕（Nd）等为主，中重稀土以钐（Sm）、钆（Gd）、铽（Tb）、镝（Dy）等为主。2024年，全球总稀土氧化物储量约为9000万吨，中国稀土储量占全球总储量的49%，是目前全球最大稀土储量国。 至2024年底，全球REO产量约39万吨，中国生产占比约为69%，是全球第一稀土出产国，中国整体产量占比较2022年略有下滑，主要原因是缅甸、泰国、美国等国家稀土产量增速明显导致。 政策要点： 1.总量控制继续严格采矿量、冶炼分离量实行“双控”指标，2025上半年仍按季度发布；2025年全国第一批稀土配额同比持平或微增，未全面放松。 2.出口管控升级（以重稀土为主）2024年12月起：钕铁硼重稀土、金属钕等产品执行出口许可；2025年上半年：商务部加强审批节奏，对部分中间品及全产业链动态监控。 3.环保与产业升级政策并举重点推行“绿色稀土”示范园，鼓励头部企业做深加工，增厚稀土产业附加值，注重稀土的高端制造。 机遇与改变： 1.龙头公司或有机会获政策支持优先供矿，支撑了稀土矿短缺的现状。用高效磁材产能置换低值氧化物产能。 2.出口管控下，外企可能提