国金证券：和而泰（002402）-智控器与相控阵芯片双轮驱动，稳定增长无虞

和而泰(002402)业绩简评2022年2月22日，公司发布2021年年报，全年实现营业收入59.86亿元，同比增长28.3%；归母净利润5.53亿元，同比增长39.73%；扣非归母净利润4.98亿元，同比增长35.89%，业绩基本符合预期。经营分析单四季度毛利率稳步回升，降本增效显著。从全年来看，公司毛利率下滑1.96PP，但基于有效价格传导及供应链缺货缓解，单四季度毛利率环比增长2.93PP，已恢复到20年毛利率水平，随着上游芯片短缺问题进一步缓解及产品结构调整，公司毛利率仍有望稳步回升。公司持续推进降本增效，21年销售/管理/财务/研发费用率同比下降0.02PP/0.81PP/1.06PP/0.29PP，全年净利率10.37%，较20年上升1.36PP，盈利能力增强，经营效率改善。智控器业务横纵拓展顺利，汽车电子业务爆发在即。1）家电、智能家居、电动工具板块：家电营收39.48亿元，同增32.47%，智能家居营收5.76亿元，同增30.37%，并积极拓展泛家居板块，电动工具营收9.53亿元，同增17.59%，并继续横向拓展产品品类及新客户；2）汽车电子板块：营收1.64亿元，同增