光大证券：陕鼓动力（601369）-投资价值分析报告：“双碳”节能减排先行者，奋起直追工业气体龙头

陕鼓动力(601369)节能减排设备领先厂商，“双碳”驱动可持续增长：公司是国内能量转换设备龙头公司，以轴流压缩机、TRT等节能减排设备为根基，经过两次战略转型，顺利成长为分布式能源领域的系统解决方案商与服务商，客户以冶金、化工行业为主，核心产品市占率业内具有绝对优势，多为90%左右，转型后经营稳健，业绩进入上升通道确定性强，受益于“双碳”目标约束，具备长期可持续成长能力。“双碳”政策驱动，设备与服务需求旺盛：供给侧改革后钢铁量价齐升，受益下游冶金行业边际修复，“双碳”催化转型升级/以大换小/退城入园，设备结构性需求机会出现，设备新增、设备更新、技改需求均为公司能量转换设备与全流程服务提供新动能。2020年公司销售轴流压缩机/TRT/空压机分别为107/57/21台，分别同比增长78%/63%/40%，2021Q1-3营业收入81亿元，同比+37%，与2020年全年规模相当，归母净利润7.47亿元，超2020年全年，同比+33%。签约全球首个氢能源还原项目，勇立氢能冶金新趋势潮头：氢能冶金是冶金行业从根源深度脱碳的理想化路径。当前，国内钢铁企业积极寻求低碳转型，研发和储备重大技术的趋势